看最新统计数据，我国上半年实现国内生产总值130619亿元，按可比价格计算，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。令人不安的是，上半年经济增速的回落，或许是中国经济连续8年加速增长纪录的终结。如果考虑到这还只是经济增速回落的开始，未来一段时期中国经济增长的前景，注定将增添更多的变数。

再细看，上半年全社会固定资产投资68402亿元，同比增长26.3%，比上年同期加快0.4个百分点；社会消费品零售总额实现51043亿元，同比增长21.4%，比上年同期加快6.0个百分点；实现贸易顺差990亿美元，同比减少132亿美元。如果剔除固定资产投资价格同比上涨10%的影响，实际固定资产投资增长14.8%，高出GDP增长4.4个百分点，显然固定资产投资仍是拉动我国经济增长的主要因素；扣除7.5%的零售价格上涨，则上半年社会消费零售总额的实际增长率为12.9%，快于GDP增速2.5个百分点，表明宏观消费正处于复苏状态。

    在城镇固定资产投资中，三大产业投资分别增长69.5%、26.6%和26.2%，其中第一产业投资增长同比加快32.0个百分点；上半年我国实际使用外资金额524亿美元，增长45.6%，比上年同期加快33.4个百分点；完成房地产开发投资13196亿元,同比增长33.5%。房地产开发投资在城镇固定资产投资的比重达到22.6%，在全社会固定资产投资中的比重达到19.3%，在GDP中的比重达到10.1%，分别比2007年全年平均的21.5%、18.4%、10.05%，分别高出了1.1、0.9、0.5个百分点，表明我国经济对房地产开发投资的依赖，在古今中外的历史上，达到了从未有过的程度。

    如果考虑该投资对建筑业、建材工业、冶金工业、装备制造业、运输业等行业的拉动因素，可以看出房地产开发投资对于中国经济的巨大带动作用。所谓的重化工业超前增长，不过是房地产投资过热的表象而已。而房价下跌、房地产投资减少则会对整个经济的增长、对银行体系构成沉重打击。在一定程度上，房地产开发投资的增长，可以诠释我国钢铁工业面对国际铁矿石和海运价格的大幅度上涨，因何仍然可以从容定价；在资本市场上，房地产股和银行股比翼齐飞、齐落的局面，也可以印证我国商业银行体系对房地产业的极度依赖，让人忧虑在不久的将来会遭受重挫。

    今年以来，房价下跌，商品房需求急剧下降，房地产企业随之掀起破产和重组潮。照此趋势，我国房地产开发投资增长率将大幅回落、甚至负增长。按照目前的信贷政策和公众对于高房价的普遍抵制态度，下半年特别是奥运会结束之后，以北京为首的大中城市的房价将出现降价风潮，全国楼市有可能步入漫长的熊市。大量房地产企业不得不通过房屋降价、资产重组来寻求生存，更多的企业恐怕只能倒闭、破产。预计，明年将出现房地产投资增长的衰退。基于国民经济健康发展的要求，笔者认为，应将这种投资衰退归结为经济理性，因为它标志着近些年来靠房地产开发投资拉动地区及全国经济增长的格局，有望得到较大的改变。

    展望今年下半年及今后的宏观经济政策取向，为了防止恶性通货膨胀爆发，应在继续采取货币从紧、制止热钱泛滥的政策前提下，对房地产业和农、工、商业采取不同的政策：对农、工、商业适当松动，特别是加大工业企业自主研发和从事高技术产业的信贷投放和财政支持，启动中小制造业融资支持和税收减免的政策，以促进工商业的持续健康发展；同时进一步加大对房地产开发和消费按揭贷款的控制，可考虑通过废除预售制、鼓励居民和单位自建房、鼓励政府提供保障性住房、加大对空置房持有者的处罚等，使房价尽可能逐渐向重置成本趋近。